क्या बिटकॉइन वास्तव में एक समस्या का समाधान करता है?

बिटकॉइन और समग्र शेयर बाजार के लिए यह एक कठिन महीना रहा है। मार्च के बाद से एसएंडपी 500 में 16% की गिरावट आई है, इसी अवधि में नैस्डैक 22% नीचे है, और बिटकॉइन नवंबर के अपने उच्च $ 68k से गिरकर $ 28k हो गया है।

क्रिप्टो परियोजनाएं तेजी से विफल हो रही हैं - स्थिर सिक्के स्थिर नहीं निकले, और हर कोई क्रिप्टो पर पूरी तरह से डूबने के लिए बाहर है।

यह डेफी के लिए अच्छा नहीं है, जब पारंपरिक वित्त को बदलने के लिए बनाया गया उद्योग तेजी से केंद्रीकरण और स्थिरता निधि बढ़ाने का प्रयास कर रहा है, और बाजार ने इन परियोजनाओं और व्यापक बाजार में बिकवाली के साथ बिटकॉइन को नीचे खींच लिया है।

मंदी के दौरान, इंटरनेट अपराजित रहा है और हमारे पास कम से कम कुछ 'टॉप इन हिंडसाइट' मीम्स हैं क्योंकि स्टॉक की कीमतें पृथ्वी पर वापस आ जाती हैं और बाजार जल्दी से नकदी प्रवाह और मुनाफे का मूल्यांकन करने के लिए तैयार हो जाता है।

बिटकॉइन विशेष रूप से भारी आलोचना से दूर नहीं हुआ है, और पिछले महीने में 24% की गिरावट के साथ, पीटर शिफ के पास एक फील्ड डे था और डब्ल्यूएसजे और टिप्पणी अनुभाग बिटकॉइन को ट्यूलिप उन्माद के रूप में खारिज करने के लिए वापस आ गए हैं।

• "बिटकॉइन चूहा जहर है" - वॉरेन बफे
• "छायादार सुपर कोडर्स" - एलिजाबेथ वॉरेन
• "अस्थिर करने वाले राष्ट्र" - हिलेरी क्लिंटन
• "बिटकॉइन, यह सिर्फ एक घोटाले की तरह लगता है" - डोनाल्ड ट्रम्प
• "मैं व्यक्तिगत रूप से सोचता हूं कि बिटकॉइन बेकार है" - जेमी डिमोन
• "एक पोंजी योजना", "ऊर्जा की बर्बादी", "इसमें कोई नकदी प्रवाह नहीं है" ...

अब लगभग चार साल पुराना, सामान्य बिटकॉइन FUD के साथ निक कार्टर का उत्कृष्ट टुकड़ा (और 12-पक्षीय डाई) इस सभी संदेह को स्पष्ट रूप से पकड़ लेता है, और जैसा कि हम मंदी की तरह दिखते हैं, FUD पासा दैनिक आधार पर लुढ़कना जारी रखता है। .

किसी भी व्यंग्य के अलावा, मंदी में किसी भी निवेश थीसिस पर फिर से विचार करना मूल्यवान है, और जैसा कि किसी ने बिटकॉइन में निवेश किया है और निर्माण कर रहा है (मेरा नया लाइटनिंग नेटवर्क एक्सप्लोरर यहां है ), मूल बातें पर वापस जाना और फिर से जाना एक अच्छा विचार है 'क्यों' और बिटकॉइन के लिए मूल विश्वास।

बिटकॉइन द्वारा प्रदान किए जाने वाले किसी भी संभावित मूल्य की पहचान करने के लिए पहला कदम इस बात पर सहमत होना और स्वीकार करना है कि हल की जाने वाली समस्याएं हैं। अगर कोई नहीं सोचता कि यथास्थिति के साथ कोई समस्या है, तो बिटकॉइन हमेशा 'ऊर्जा की बर्बादी' और 'पोंजी योजना' होगा।

इस भावना में, हम एक कदम पीछे हटेंगे और इस लेख में, हम चार मूलभूत प्रश्न उठाएंगे जो बिटकॉइन (या उस मामले के लिए कोई अन्य समाधान) के पीछे 'क्यों' की पुन: पुष्टि करने में मदद कर सकते हैं ताकि हम 'कैसे' को बेहतर ढंग से संबोधित कर सकें ' और मूल्यांकन।

# 1 - क्या पैसे का एक रूप होने से कोई समस्या हल हो जाती है?

पैसे की अवधारणा कोई नई बात नहीं है और लगभग ~ 5,000 ईसा पूर्व से है जब प्राचीन मेसोपोटामिया ने शेकेल को मुद्रा के रूप में पेश किया था ।

अपनी पुस्तक, द बिटकॉइन स्टैंडर्ड में, सैफेडियन अम्मोस ने समृद्ध अंतर्दृष्टि प्रदान की है कि कैसे याप द्वीप के शुरुआती निवासियों ने राय पत्थर को पैसे के रूप में इस्तेमाल किया।

ऐतिहासिक माध्यम जो भी रहा हो- सीपियां, सोने के सिक्के, चट्टानें- धन का एक रूप होने से बाजार बनाने और रोजमर्रा की वस्तु विनिमय की आवश्यकता कम हो जाती है। हम दिन भर वस्तु-विनिमय नहीं कर सकते हैं, और हम अपनी कमाई को स्टोर करने के लिए अपने गैरेज में वस्तुओं की भीड़ नहीं लगा सकते हैं।

इस विचार के साथ, हम एक उपयोगी धन के कार्यों को विनिमय के माध्यम, मूल्य के माप, आस्थगित भुगतान के लिए एक मानक और मूल्य के भंडार के रूप में देखते हैं। धन में प्रतिरूपणीयता, स्थायित्व, विभाज्यता, सुवाह्यता और कमी के गुण भी होने चाहिए।

पैसा समाज के हर हिस्से में निहित है, और पैसे के साथ जो संबंधित समस्याओं को पूरा करने के लिए उपरोक्त गुणों से सबसे अधिक मिलता-जुलता है, हम इसके द्वारा प्रदान किए जाने वाले कई लाभों और इसके द्वारा हल की जाने वाली समस्याओं को स्वीकार कर सकते हैं।

(जो कोई भी पैसा क्या है, उसका इतिहास, और पूंजी आवंटन के संबंध में अधिक गहराई से देखना चाहता है, उसके लिए मैंने यह YouTube वीडियो बनाया है जो बहुत अधिक विस्तार में जाता है)

https://www.youtube.com/watch?v=HZfmnuSR644

#2 - क्या भुगतान नेटवर्क किसी समस्या का समाधान करते हैं?

मुद्रा का 'विनिमय का माध्यम' कार्य प्रौद्योगिकी के साथ वर्षों से विकसित हुआ है। हो सकता है कि हमने पहले सिक्कों या बिलों का इस्तेमाल किया हो, लेकिन आज, ई-कॉमर्स सभी खरीद का 13.2% प्रतिनिधित्व करता है।

2021 में कुल यूएस रिटेल बिक्री $5.5 ट्रिलियन थी, और यूएस ईकॉमर्स रिटेल सेल्स 2020 में 31% से अधिक बढ़ी, कुल $762 बिलियन।

वीज़ा, मास्टरकार्ड और पेपाल ने इस भुगतान अवसंरचना (डिजिटल और व्यक्तिगत) पर क्रमशः 24.1 बिलियन डॉलर, 23.6 बिलियन डॉलर और 25.4 बिलियन डॉलर के राजस्व के साथ पूंजीकरण किया है। वीज़ा और मास्टरकार्ड संयुक्त रूप से 2021 में ~ 70% कार्ड लेनदेन की सुविधा प्रदान करेंगे।

इस प्रकार की संख्याओं के साथ, यह कहना उचित होगा कि भुगतान नेटवर्क एक समस्या का समाधान करते हैं।

हम एक कदम आगे भी जा सकते हैं और उन ~3% शुल्क के बारे में बात कर सकते हैं जो ये नेटवर्क चार्ज करते हैं, या दुनिया भर में औसत ~ 6% प्रेषण शुल्क । यहां हल करने के लिए और भी कई समस्याएं हैं, लेकिन हम इसे एक और दिन के लिए सहेज लेंगे। अभी के लिए, हम विश्वास के साथ कह सकते हैं कि वीज़ा प्रसंस्करण प्रति सेकंड 24,000 लेनदेन तक - भुगतान क्षेत्र में निहित मूल्य और समस्याओं का समाधान किया जा रहा है।

#3 - क्या फिएट मनी में समस्या है?

ये पहले दो बिंदु (उम्मीद है) सहमत होने में आसान हैं, उस # 1 में - हमें पैसे के एक रूप की आवश्यकता है, और # 2 - भुगतान नेटवर्क पैसे के आदान-प्रदान और संचरण की सुविधा प्रदान करते हैं, जो समाज को मूल्य प्रदान करता है।

लेकिन हमारा पैसा क्या रूप लेता है (और चाहिए)?'। हमने गोले और सिक्कों के प्रारंभिक रूपों को देखा। और 1971 तक, अमेरिकी मुद्रा प्रणाली को सोने का समर्थन प्राप्त था।

आज, अमेरिका और दुनिया भर में, पैसा एक कानूनी व्यवस्था है, जिसमें कोई भी अंतर्निहित वस्तु हमारी मौद्रिक प्रणाली का समर्थन नहीं करती है। क्या ये एक दिक्कत है?

क्या फिएट मनी पैसे का सबसे अच्छा रूप है जिसका उपयोग हमें अपने श्रम से जुड़े प्रयासों को संरक्षित करने के लिए करना चाहिए? क्या फिएट मुद्रा के रूप में हमारे द्वारा खोजी जाने वाली मौद्रिक संपत्तियों का सबसे अच्छा प्रतिनिधित्व करता है?

फिएट मनी की समस्याओं को बेहतर ढंग से समझने के लिए, यह यह समझने में मदद करता है कि पैसे का निर्माण कौन/कैसे/क्यों करता है, तो आइए बुनियादी बातों की ओर एक कदम पीछे हटें ...

https://www.youtube.com/watch?v=lK_rYS8L3kI

(यूएस) सरकार दो तरीकों से धन जुटाती है: (1) कर एकत्र करना (व्यक्तिगत आय, कॉर्पोरेट, पूंजीगत लाभ, आदि) और (2) टी-बिल, टी-नोट्स और टी-बॉन्ड के माध्यम से ऋण (आईओयू) जारी करना।

2001 के बाद से हमारे पास संतुलित बजट नहीं है, और इसलिए हम सरकारी कार्यों के लिए आमतौर पर कर्ज पर निर्भर रहते हैं।

कोई भी अमेरिकी सरकार का कर्ज खरीद सकता है, और नीलामियां साप्ताहिक रूप से होती हैं, जिससे व्यक्तियों, निगमों और देशों को हमारा कर्ज खरीदने की अनुमति मिलती है। कई मायनों में यह ऋण अच्छा है - यह निवेश गतिविधि को आगे बढ़ाता है और जब धन का उपयोग उत्पादन और समग्र आर्थिक उत्पादन को बढ़ाने के लिए किया जाता है, जो सभी के लिए एक जीत है।

लेकिन यह वह जगह नहीं है जहां कहानी समाप्त होती है ... अमेरिकी सरकार के कर्ज के सबसे बड़े खरीदारों में से एक यूएस फेडरल रिजर्व है। और यह 'कैसे' है कि फेड इस ऋण को खरीदता है जो समस्याग्रस्त है। फेड इस प्रक्रिया को 'मात्रात्मक सहजता' की जटिल शर्तों के माध्यम से अस्पष्ट करता है, लेकिन यह वास्तव में उबाल जाता है कि वे कुछ बटन क्लिक करते हैं और डिजिटल रूप से नया पैसा बनाते हैं (या भौतिक रूप से प्रिंट करते हैं)।

फेड फिर इस नए पैसे को IOUs (T-Bills, T-Notes, T-Bonds) के बदले सरकार को भेजता है।

इसलिए उदाहरण के लिए, जब अमेरिकी सरकार ने CARES अधिनियम और कोविद राहत कार्यक्रमों में $4.2 ट्रिलियन खर्च करने के लिए कानून पारित किया, तो हमें फेड की बैलेंस शीट में एक संपत्ति (IOU के रूप में) जोड़ी गई और नई नकदी की संपत्ति और संबंधित IOU सरकार की बैलेंस शीट पर एक दायित्व के रूप में।

क्या यह सब समस्या है? क्या 7-सदस्यीय फेडरल रिजर्व बोर्ड को वसीयत में अस्तित्व में $4 ट्रिलियन का नया धन जारी करने में सक्षम होना चाहिए?

यह सब नहीं है। वाणिज्यिक बैंक हमारी फ्रैक्शनल रिजर्व बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से अपनी इच्छानुसार पैसा भी बनाते हैं। फेड आरक्षित दर निर्धारित करता है (फेड के साथ बैंक की जमा राशि कितनी आरक्षित होनी चाहिए) और संघीय निधि दर (जो प्रतिशत वाणिज्यिक बैंकों को फेड के साथ जमा के लिए प्राप्त होती है), जो सभी उपभोक्ताओं पर पारित हो जाते हैं और ऋण, बंधक दरों आदि के रूप में व्यवसाय।

जब फेड 0% की आरक्षित दर निर्धारित करता है जैसा कि उसने पूरे कोविद में किया था, फेड ने प्रभावी रूप से वाणिज्यिक बैंकों को असीमित धन बनाने की क्षमता दी है।

सिस्टम में यह सारा पैसा M2 योग में मापा जाता है, जो कि फेड की सभी मुद्रा निर्माण दरों से मेल खाने के लिए बढ़ गया है। केवल पिछले दो वर्षों में, मुद्रा आपूर्ति में 6 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की वृद्धि हुई है - 37% की वृद्धि ।

तो वापस सवाल पर ... क्या यह फिएट मनी स्टैंडर्ड एक समस्या है? क्या समय के साथ धन के संरक्षण के लिए तंत्र की पेशकश करने के लिए एक समाज के रूप में हम यह सबसे अच्छा कर सकते हैं? यदि बिटकॉइन एक 'पोंजी' या 'चूहा जहर' है, तो मुझे यह अनुमान लगाने में संकोच होता है कि हमारी वर्तमान कानूनी प्रणाली क्या दर्शाती है ...

यदि आप अभी भी आश्वस्त नहीं हैं कि यह एक समस्या है, तो हमें पिछली शताब्दी में केवल घड़ी को कुछ बार पीछे करने की आवश्यकता है, यह देखने के लिए कि सरकार और फेड हस्तक्षेप ने हमारी मुद्रा का अवमूल्यन कहाँ किया है।

• 1934 में, एफडीआर ने कानून में स्वर्ण आरक्षित अधिनियम पर हस्ताक्षर किए और फिर रातोंरात अमेरिकी डॉलर का 40% अवमूल्यन कर दिया

• 1971 में, राष्ट्रपति निक्सन ने 'अस्थायी रूप से' अमरीकी डालर की सोने में परिवर्तनीयता को समाप्त कर दिया। यह अस्थायी उपाय स्थायी हो गया, और सिर्फ पांच साल बाद सोने की अमरीकी डालर में परिवर्तनीयता के सभी संदर्भ हटा दिए गए।

• और पिछले 20 वर्षों में, हम फेड की बैलेंस शीट में स्पाइक्स और निरंतर रन-अप देखते हैं - 2002 में $ 1 ट्रिलियन से कम, अब 2022 में लगभग $ 9 ट्रिलियन तक। यह ~ 12% सीएजीआर आसानी से एसएंडपी 500 रिटर्न को पीछे छोड़ देता है। एक ही अवधि।

  
  

फिएट मनी का अवमूल्यन इतिहास में एक बार नहीं हुआ है। यह एक मानक संचालन प्रक्रिया है। और हमारी वर्तमान राजनीतिक प्रणाली की प्रोत्साहन संरचना के साथ, यह सुनिश्चित करना किसी के हित में नहीं है कि हम अपने बजट को संतुलित करें जब हमारे पास सड़क पर आसानी से लात मारने का विकल्प हो।

(पैसा कैसे बनाया जाता है, इसमें बहुत कुछ अनपैक करना है, और मैंने इस वीडियो को अतिरिक्त विवरण में जाने के लिए बनाया है)।

https://www.youtube.com/watch?v=M-I8VpA3pPA

#4 - क्या मुद्रास्फीति एक समस्या है? क्या मुद्रास्फीति धन सृजन का परिणाम है?

इसे "अस्थायी" माना जाता था, लेकिन अब मुद्रास्फीति पिछले साल की बात बन गई है। पिछले हफ्ते ही जेफ बेजोस और एलोन मस्क दोनों (प्रतीत होने वाले समझौते में) ने नकारात्मक प्रभावों के बारे में ट्वीट किया था, जो हमारे सभी पैसे की छपाई का मुद्रास्फीति पर पड़ा है - बिडेन प्रशासन, सीनेटर वारेन, और अन्य लोगों के आख्यानों पर वापस धकेलना, जिन्होंने लंबे समय से प्रचारित आख्यानों को बढ़ावा दिया है। सब कुछ पुतिन की गलती है - या बेहतर अभी तक " कॉर्पोरेट लालच "।

महंगाई से कोई इंकार नहीं है। सीपीआई आधिकारिक तौर पर यूएस में 8.3% पर है और हम बोर्ड भर में पहली बार कीमतों में बढ़ोतरी देख सकते हैं। 1913 में आज एक डॉलर की क्रय शक्ति $26 है । और मुद्रास्फीति समाज पर सबसे अधिक प्रतिगामी कर है। ऐतिहासिक रूप से हमने अमेरिका में मुद्रास्फीति की कमी को स्वीकार किया है, लेकिन 1.1 बिलियन से अधिक लोग दोहरे अंकों की मुद्रास्फीति वाले देशों में रहते हैं (और 1.7 बिलियन वयस्क बैंक खाते तक पहुंच के बिना रहते हैं)।

लेकिन क्या मुद्रास्फीति मुद्रा निर्माण का प्रत्यक्ष परिणाम है?

पुतिन कैसे जिम्मेदार हैं, इस बारे में सभी बातों के लिए, 2021 के मई से सीपीआई 5% से ऊपर रहा है।

किराने की दुकानों पर "कॉर्पोरेट लालच" के रूप में, हम इस सप्ताह पहली तिमाही के लाभ में लक्ष्य की 52% की गिरावट और उनकी नवीनतम निराशाजनक तिमाही आय के बाद 25% से अधिक की स्टॉक गिरावट देख सकते हैं।

क्या कीमतों में वृद्धि के कारण आपूर्ति और मांग के मुद्दे चल रहे हैं? बेशक। और कैथी वुड के पास उच्च इन्वेंट्री स्तरों के कारण संभावित अपस्फीति के बारे में कुछ अच्छे बिंदु हैं। लेकिन पिछले दो वर्षों में हमने जो $6 ट्रिलियन नया डॉलर प्रचलन में रखा है, वह सऊदी अरामको के पूरे 2021 के राजस्व के 15 गुना से अधिक है।

पैसे का वेग अब तक के सबसे निचले स्तर पर है ( 1.1 बनाम 1.5 का अतीत )। यदि हम मान लें कि इस कम वेग का एक अच्छा हिस्सा उपभोक्ताओं द्वारा महामारी के दौरान खर्च नहीं करने के कारण है (यात्राओं पर नहीं जाना, यात्रा पर गैस नहीं खरीदना, सामाजिक आयोजनों में नहीं जाना), तो यदि वेग अंततः 1.5x पर वापस आ जाता है, जीडीपी कुछ 30% उछलता हुआ दिखाई देगा (यह मानते हुए कि कोई और पैसा नहीं है)। अगर हम यह मान लें कि वास्तविक जीडीपी ~3-5% बढ़ती है तो जीडीपी में वृद्धि का एकमात्र स्पष्टीकरण फिर से उच्च मुद्रास्फीति जारी रहेगा।

हम सभी मानते हैं कि छपाई और प्रत्येक व्यक्ति को एक मिलियन डॉलर देने से मुद्रास्फीति होगी। इसलिए जब हम इतने कम समय में $6 ट्रिलियन डॉलर बनाते हैं, तो हमें मुद्रास्फीति के कुछ स्तर की उम्मीद करनी होगी।

निष्कर्ष - क्या बिटकॉइन इसका उत्तर है?

हमने चार समस्याओं और परिसरों को रेखांकित किया है:

• एक फ़ंक्शन के रूप में धन का मूल्य होता है (हमें समय के साथ माल का आदान-प्रदान करने और मूल्य को स्टोर करने में सक्षम होना चाहिए)।

  
  

• भुगतान नेटवर्क का मूल्य होता है (हमें अंतरिक्ष और समय में मूल्य संचारित करने में सक्षम होना चाहिए)।

  
  

• फिएट मनी में समस्याएं हैं - विशेष रूप से यह स्वाभाविक रूप से मुद्रास्फीति है, हर साल अवमूल्यन किया जाता है, और खेल के नियमों को 7 सदस्यीय बोर्ड ऑफ गवर्नर्स की सनक पर बदल दिया जाता है।

  
  

• मुद्रा छपाई के कारण मुद्रास्फीति होती है और यह समाज के लिए हानिकारक है । यह संपत्ति के बिना उन लोगों पर एक अदृश्य कर है, यह कुछ (केंद्रीय बैंकरों) के हाथों में सत्ता को केंद्रीकृत करता है, और यह लोकतंत्र को तबाह कर देता है जब हम करों के माध्यम से धन जुटाने पर कठोर निर्णय लेने के बजाय अपनी इच्छा से पैसा छाप सकते हैं।

  
  

अगर हम सहमत हो सकते हैं कि ये वास्तव में समस्याएं हैं, तो हम बिटकॉइन या किसी अन्य संभावित विकल्प के गुण, विशिष्टता और मूल्यांकन मीट्रिक को देखना शुरू कर सकते हैं जो इन समस्याओं/समाधानों में प्लग कर सकते हैं। बेशक, यह एक अधिक सूक्ष्म चर्चा बन जाती है, और मैं भविष्य में उस पर कुछ और लेख प्राप्त करने के लिए काम करूंगा।

मुझे इनमें से किसी भी बिंदु पर आपका इनपुट सुनना अच्छा लगेगा - कृपया बेझिझक मुझसे ट्विटर पर जुड़ें। पूर्ण प्रकटीकरण के रूप में, मैं लंबा बिटकॉइन हूं, इसलिए मैं किसी भी काउंटरपॉइंट का स्वागत करता हूं जो मेरी थीसिस को रद्द कर देगा।

मैं बिटकॉइन लाइटनिंग नेटवर्क के लिए एनालिटिक्स भी बना रहा हूं। आप इस एक्सप्लोरर में लाइटनिंग नेटवर्क के सभी विवरण ब्राउज़ कर सकते हैं, और यदि आप वर्तमान में या नोड चलाने में रुचि रखते हैं या समग्र लाइटनिंग नेटवर्क डेटा चाहते हैं तो क्या मुझे आपसे संपर्क करना अच्छा लगेगा 🙏

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